Ba động lực chính hỗ trợ thị trường chứng khoán trong tháng cuối năm 2024

Báo cáo chiến lược mới đây của SSI Research kỳ vọng thị trường tiếp tục trạng thái tích lũy trong tháng 12, với ngưỡng hỗ trợ 1.230 điểm và ngưỡng cản cần thử thách 1.295 điểm.

BA ĐỘNG LỰC CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN THÁNG 12

Trong tháng 11, tâm lý trên thị trường chứng khoán Việt Nam trở nên thận trọng trước biến động tỷ giá và áp lực rút ròng của khối ngoại. Tuy nhiên, lực cầu được đẩy mạnh ở vùng giá thấp khi VN-Index về quanh vùng 1.200 điểm, bên cạnh tác động từ các chính sách và các luật mới được thông qua trong kỳ họp Quốc hội. Qua đó, chỉ số thu hẹp biên độ giảm còn 1,1% so với cuối tháng 10.

Giá trị giao dịch khớp lệnh sàn HOSE trong tháng 11 giảm về mức thấp nhất kể từ đầu năm, chỉ còn 12.200 tỷ đồng mỗi phiên. Mặt bằng thanh khoản thu hẹp do tâm lý nhà đầu tư thận trọng trước các biến số rủi ro bên ngoài khó đoán định và chờ đợi các nhân tố mới hỗ trợ thị trường tăng trưởng bền vững.

Ở khía cạnh kỹ thuật, chứng khoán được kỳ vọng tiếp tục trạng thái tích lũy trong tháng 12, với vùng hỗ trợ 1.230 điểm và ngưỡng cản tại 1.295 điểm.

Thị trường lấy lại cân bằng trong những ngày đầu tháng 12 với sự cải thiện trở lại của nhiều cổ phiếu trong rổ VN30, trong đó có nhóm tài chính (ngân hàng và chứng khoán), bên cạnh các nhóm cảng – logictics, dệt may, thủy sản và bất động sản vẫn đang duy trì động lực tăng giá tốt.

Nhóm phân tích nêu một số yếu tố đang thu hút sự chú ý của thị trường. Đầu tiên là tăng trưởng GDP quý 4 được kỳ vọng duy trì tích cực. Một số ngành như đầu tư công dự kiến tăng tốc vào quý 4 và tiếp tục trong 2025. Lĩnh vực xuất nhập khẩu kỳ vọng sẽ duy trì khả quan trước khi các chính sách thuế quan mới của Mỹ được đưa ra.

Thứ hai, kế hoạch hành động của Chính phủ cho năm 2025 với các cải cách và giải pháp tăng trưởng kinh tế mang tính đột phá đang được chờ đợi.

Thứ ba, mục tiêu nâng hạng lên thị trường mới nổi vẫn được đẩy mạnh. Tuy còn một số vướng mắc trong vận hành, FTSE đã có đánh giá khả quan về việc đưa sản phẩm NPS (Non Pre-funding Solution) vào thực tế. Dự kiến, FTSE sẽ có cuộc họp đánh giá triển vọng nâng hạng thị trường chứng khoán của Việt Nam vào tháng 1/2025.

“Sau một tháng điều chỉnh, cơ hội sẽ thuộc về các nhóm ngành đang ở vùng định giá thấp và có các yếu tố hỗ trợ ngắn hạn như ngân hàng, chứng khoán, xuất khẩu (dệt may, thủy sản), bất động sản.

Tận dụng biến động giảm để tích lũy cổ phiếu đầu ngành các nhóm này, nhà đầu tư cần đa dạng hóa danh mục và chủ động bảo vệ lợi nhuận khi đạt kỳ vọng. Rủi ro cho nhịp phục hồi là biến động tỷ giá quay lại, rủi ro khó đoán định từ các thông điệp chính sách thương mại của Tổng thống đắc cử Donald Trump”, SSI Research nhận định.

CÁC QUỸ ETF RÚT RÒNG 11 THÁNG LIÊN TIẾP TRONG NĂM 2024

Ở chiều ngược lại, báo cáo phân tích cũng đưa ra lưu ý, dòng tiền đầu tư trên thị trường chứng khoán của SSI Research mới đây cho thấy, các ETF đẩy mạnh rút vốn trong tháng 11 sau hai tháng chậm lại, với tổng giá trị 1.480 tỷ đồng (so với 700 tỷ đồng trong tháng 9 và 300 tỷ đồng trong tháng 10).

Đây là tháng rút ròng liên tiếp thứ 11 trong năm 2024, nâng giá trị rút ròng từ đầu năm lên 22.780 tỷ đồng (khoảng 0,91 tỷ USD), tương đương giảm 30% tổng tài sản so với thời điểm cuối năm 2023, đưa tổng tài sản các ETF về 56.500 tỷ đồng.

Áp lực rút vốn tăng mạnh ở nhóm quỹ châu Mỹ, châu Âu, điển hình là VNM ETF (642 tỷ đồng) và FTSE ETF (214 tỷ đồng), tương đồng với bối cảnh dòng tiền rút mạnh ở thị trường đang phát triển.

Bên cạnh đó, các quỹ nội là DCVFM VN30, DCVFM VNDiamond và MAFM VNDIAMOND ETF cũng đảo chiều rút ròng trong tháng 11 với giá trị lần lượt là 301 tỷ đồng, 204 tỷ đồng và 82 tỷ đồng. Ngược lại, Fubon ETF giao dịch tích cực hơn sau 6 tháng bán mạnh liên tiếp, giá trị rút ròng giảm đáng kể về 28 tỷ đồng trong tháng 11.

Quỹ SSIAM VNFIN Lead ghi nhận dòng vốn đảo chiều vào ròng nhẹ, hút ròng 16 tỷ đồng sau 8 tháng rút ròng liên tiếp. KIM Growth VN30 (hút ròng 34 tỷ đồng tháng 11) là quỹ duy nhất duy trì được dòng vốn vào tích cực trong nhiều tháng.

SSI Research nhấn mạnh tín hiệu tích cực từ Fubon – ETF từ Đài Loan (Trung Quốc) có tổng tài sản lớn nhất ở thị trường Việt Nam trong nửa cuối tháng 11, hay việc Bộ Tài Chính đang tiến hành sửa đổi Nghị định 155 với dự thảo cho phép các công ty chứng khoán có thể đăng ký làm tổ chức tạo lập thị trường chứng chỉ quỹ ETF giúp tạo thanh khoản cho quỹ ETF nội, mở ra nhiều cơ hội hơn cho các ETF mới niêm yết trên thị trường.

Các quỹ chủ động giao dịch tương đối phân hóa trong tháng 11. Trong khi các quỹ chủ động chỉ đầu tư vào Việt Nam thu hẹp đà rút ròng xuống chỉ còn khoảng 500 tỷ, ngược lại các quỹ đầu tư đa quốc gia duy trì đà rút ròng mạnh (khoảng 1.200 tỷ đồng), nâng tổng mức rút ròng từ các quỹ chủ động trong tháng 11 lên tới 1.700 tỷ đồng.

Giao dịch từ cả nhóm quỹ chủ động và ETF đang nghiêng nhiều theo xu hướng rút ròng từ các thị trường đang phát triển và triển vọng trong tháng 12 cũng chưa quá nhiều kỳ vọng khi thị trường Mỹ vẫn đang thu hút phần lớn sự chú ý.

“Kết quả khả quan sau 1 tháng triển khai sản phẩm NPS và các đánh giá tích cực của FTSE Russell đối với sản phẩm này sẽ là yếu tố có thể thu hút dòng tiền khối ngoại quay trở lại Việt Nam trong năm 2025 khi dòng tiền chuyển dịch tìm tới thị trường đang phát triển”, báo cáo của SSI Research nêu.